美女大律師張丹璇—美女王筱惠全文閱讀不詳

文章出處：東方爐襯  發(fā)表時(shí)間：2024-09-08 10:40:47

導(dǎo)語(yǔ)：高盛今天投資報(bào)告，維持盛大游戲(Nasdaq:GAME)股票“中性”(Neutral)評(píng)級(jí)。

以下為報(bào)告概要：

新聞

盛大游戲第三季度實(shí)現(xiàn)收入10.96億元人民幣，同比下滑14%，環(huán)比下滑2%，基本與我們的預(yù)期以及該公司的指導(dǎo)性預(yù)測(cè)持平。盛大游戲?qū)崿F(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.06億元人民幣，與我們及分析師平均預(yù)期持平。MMORPG(大型多人在線角色扮演游戲)收入環(huán)比下滑3%，同比下滑18%，與我們的預(yù)期持平。APA(活躍付費(fèi)賬戶(hù))環(huán)比減少5%，僅為920萬(wàn)人，而ARPU(每用戶(hù)平均收入)穩(wěn)定在35元人民幣。由于《傳奇II》以及《傳奇世界》通過(guò)減少盈利來(lái)穩(wěn)定游戲，因此給MMORPG環(huán)比下滑帶來(lái)了負(fù)面影響。休閑游戲收入較我們的預(yù)期低了8%，但是受益于積極的季節(jié)性因素，仍然實(shí)現(xiàn)7%的環(huán)比增長(zhǎng)。休閑游戲APA環(huán)比減少10%，ARPU環(huán)比增長(zhǎng)18%，達(dá)到31元人民幣。其他收入為4800萬(wàn)元人民幣，高于我們2700萬(wàn)元人民幣的預(yù)期，主要是因?yàn)槭⒋笥螒蜷_(kāi)始單獨(dú)計(jì)入海外收入。

盛大游戲美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則毛利率為59%(環(huán)比增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn))，略高于我們的預(yù)期，而非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為31.2%(環(huán)比減少2 個(gè)百分點(diǎn)，同比減少8個(gè)百分點(diǎn))，與我們的預(yù)期持平。股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出為2300萬(wàn)元人民幣，低于第二季度的4400萬(wàn)元人民幣。美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則每股美國(guó)存托股份收益為0.15美元，較我們的預(yù)期低了18%，主要是因?yàn)檎a(bǔ)貼的差異。截至第三季度，盛大游戲現(xiàn)金儲(chǔ)備為30億元人民幣，折合每股美國(guó)存托股份為1.60美元。遞延收入環(huán)比增長(zhǎng)15%，達(dá)到2.22億元人民幣。截至2010年11月，盛大游戲已經(jīng)斥資3600萬(wàn)元人民幣回購(gòu)了580萬(wàn)股美國(guó)存托股份。

分析

我們認(rèn)為第三季度業(yè)績(jī)基本與預(yù)期持平。MMORPG收入的環(huán)比下滑表明《傳奇II》的疲軟趨勢(shì)，但是被《龍之谷》全新收入貢獻(xiàn)部分抵消。盛大游戲?qū)⒃诜治鰩熾娫挄?huì)議期間給出第四季度的指導(dǎo)性預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)主要將集中于《傳奇II》的穩(wěn)定程度以及《龍之谷》是否能夠引領(lǐng)收入重新恢復(fù)環(huán)比增長(zhǎng)。

含義

我們的預(yù)期和目標(biāo)股價(jià)正在研究之中，具體情況取決于今天的分析師電話會(huì)議。