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文章出處：東方爐襯  發(fā)表時(shí)間：2024-09-08 11:04:42

【52PK 11月28日消息】不到一年的時(shí)間，盛大游戲經(jīng)歷了發(fā)起私有化、到徹底完成收購(gòu)。同樣在這一年，國(guó)內(nèi)手游的并購(gòu)風(fēng)潮愈演愈烈，這一切都顯示出資本的影響越來(lái)越大。值得思考的是，盛大游戲的命運(yùn)在前，手游廠商們是時(shí)候冷靜下來(lái)，認(rèn)真考慮資本這把雙刃劍了。

盛大游戲完成股權(quán)出售

11月27日，盛大游戲發(fā)布公告，盛大互動(dòng)娛樂(lè)將所持有的18%股權(quán)分別出售給寧夏絨業(yè)的關(guān)聯(lián)公司和盛大游戲核心管理團(tuán)隊(duì)控制的公司。至此，盛大網(wǎng)絡(luò)不在持有盛大游戲任何普通股，盛大游戲與盛大網(wǎng)絡(luò)再無(wú)瓜葛。

擺在盛大游戲面前的，如同公告所稱，寧夏中銀絨業(yè)集團(tuán)和盛大游戲?qū)⒗^續(xù)推進(jìn)私有化進(jìn)程。交易完成后，中銀絨業(yè)持有盛大游戲24%股權(quán)及40.1%的投票權(quán)，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)控制投票權(quán)。以張鎣鋒為代表的管理團(tuán)隊(duì)，獲得了9%的股權(quán)及34.5%的投票權(quán)。

至于是否會(huì)借殼上市，中娛智庫(kù)高東旭認(rèn)為，從法理上講并不完全構(gòu)成借殼。按照證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，只有達(dá)到絕對(duì)控股時(shí)才需要上報(bào)審批。在引入國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)和基金后，有利于盛大游戲調(diào)整不適合A股的VIE結(jié)構(gòu)，為進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋪平道路，比如將來(lái)的融資和運(yùn)作等。

接下來(lái)，很有可能會(huì)首先看到“中介們”要出手了。今年9月，東方證券、海通證券和寧夏中銀絨業(yè)分別從盛大互動(dòng)購(gòu)買23%、20%、15%的股份。對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，吸引它們的是轉(zhuǎn)手賣掉股票所賺到的差價(jià)利潤(rùn)。

資本的意志

盛大游戲的私有化，更多體現(xiàn)了資本的意志。今年9月盛大的內(nèi)部講話中，陳天橋曾表示，盛大已經(jīng)轉(zhuǎn)型為一個(gè)投資控股集團(tuán)。眾多手游并購(gòu)案例，推動(dòng)力亦來(lái)自于資本，值得注意的是，幾乎都涉及巨額的業(yè)績(jī)對(duì)賭。

在盛大游戲私有化的同時(shí)，2014年國(guó)內(nèi)手游市場(chǎng)并購(gòu)規(guī)模更甚于去年。投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年A股共有18家上市公司發(fā)起20次有關(guān)游戲的并購(gòu)，12次為手游收購(gòu)，涉及并購(gòu)總金額188.39億元。到了2014年，據(jù)中國(guó)行業(yè)研究網(wǎng)的市場(chǎng)調(diào)查，截至7月底，手游收購(gòu)規(guī)模已達(dá)200多億元。

據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，截至2014年中報(bào)，有17起游戲并購(gòu)案已經(jīng)并表，涉及21家游戲資產(chǎn)，其中有15家游戲資產(chǎn)在2014年上半年并未達(dá)到全年承諾業(yè)績(jī)的二分之一，5家已實(shí)現(xiàn)承諾業(yè)績(jī)的1/2，1家未披露數(shù)據(jù)。

盡管目前尚不能據(jù)此判斷無(wú)法實(shí)現(xiàn)全年業(yè)績(jī)承諾，但是沒(méi)有完成對(duì)賭的后果不難想象，比如公司的控制權(quán)、人員變動(dòng)在所難免。如同盛大游戲的命運(yùn)，掌握最高話語(yǔ)權(quán)的資本，將在手游中再次展現(xiàn)自己的意志。

在高東旭看來(lái)，國(guó)內(nèi)手游公司有必要借此重新思考資本這把雙刃劍。“一方面，公司的發(fā)展離不開資本的支持，另一方面，如果雙方目標(biāo)不一致，就會(huì)導(dǎo)致人員流失等問(wèn)題。”

盛大游戲私有化關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)

2014年1月27日，盛大游戲宣布，接到由控股股東牽頭的一家財(cái)團(tuán)發(fā)來(lái)的私有化要約，以每股6.90美元的價(jià)格收購(gòu)盛大游戲所有的ADS股票，交易總價(jià)格為19億美元。截至2014年1月24日，盛大互動(dòng)娛樂(lè)和春華資本旗下的附屬公司總共持有盛大游戲76.2%的股份。

2014年4月21日，完美世界宣布一億美元現(xiàn)金收購(gòu)盛大游戲3030萬(wàn)股A類普通股。同時(shí)，完美世界將作為新成員加入收購(gòu)聯(lián)盟，參與盛大游戲的私有化交易。

2014年9月2日，盛大游戲宣布，東方證券、海通證券和寧夏中銀絨業(yè)分別從盛大互動(dòng)購(gòu)買23%、20%、15%的Class A普通股。完美世界、Primavera、FV Investment Holdings等從私有化財(cái)團(tuán)中退出。

2014年11月27日，盛大游戲宣布，盛大互動(dòng)娛樂(lè)集團(tuán)將所持有的18%的股權(quán)分別出售給中絨圣達(dá)投資控股（香港）有限公司和億利盛達(dá)投資控股（香港）有限公司。其中，中絨盛大是寧夏中銀絨業(yè)的關(guān)聯(lián)公司，億利盛達(dá)則是盛大游戲CEO張鎣鋒為代表的核心管理團(tuán)隊(duì)控制的公司。同時(shí)，陳天橋辭去盛大游戲董事長(zhǎng)職務(wù)，中銀絨業(yè)董事長(zhǎng)馬生明擔(dān)任盛大游戲董事。