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技術(shù)知識(shí)
您的位置:首頁 > 新聞中心 > 技術(shù)知識(shí)文章出處:東方爐襯 發(fā)表時(shí)間:2024-09-08 10:51:05
如果和任意一位風(fēng)投或者公司投資專家,他們列出成功退出因素的時(shí)候都會(huì)包含一個(gè)重要因素,那就是當(dāng)被投資公司通過市場股價(jià)流通達(dá)到更高市值或者被更大的公司溢價(jià)收購的時(shí)候。他們會(huì)告訴你估值是如何運(yùn)作的、如何管理風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)一個(gè)公司IP、人才和潛力的不同估值方式,但是,所有人都會(huì)談到時(shí)機(jī)這個(gè)問題。
一個(gè)公司的估值有很多重要因素,但如果沒有了合適的時(shí)機(jī),這些重要因素就沒有太大的作用。對(duì)于快速發(fā)展的游戲行業(yè)而言,時(shí)機(jī)的重要性比其他行業(yè)更關(guān)鍵,如果最好的技術(shù)或者IP錯(cuò)過了風(fēng)口,那么它就會(huì)逐漸變得非常普通。
五年之間:Rovio市值或縮水4倍
所以,我們很難不注意到Rovio上周宣布的上市計(jì)劃,更讓人不禁聯(lián)想到時(shí)機(jī)對(duì)于手游公司的重要性。這家芬蘭公司的IPO實(shí)際上非常謹(jǐn)慎,希望在赫爾辛基納斯達(dá)克通過新股的形式募集3000萬歐元資金,至于估值,我們還沒有確切消息,但如果和上個(gè)月的傳言(融資4億美元)對(duì)比,那么Rovio的估值并不理想,甚至有可能比5年前縮水4倍。
2011年的時(shí)候,Zynga希望通過23億美元的價(jià)格收購該公司;一年以后(2012年)Rovio被傳出數(shù)月或者一年內(nèi)即將IPO的消息,估值90億美元,和如今20億美元的估值比起來甚至減少了70億美元,相信所有人都能非常直觀的看出Rovio在這5年里發(fā)生了多大的變化。
需要提前說明的是,Rovio之所以能夠IPO,至少說明其目前的經(jīng)營狀況良好,《憤怒的小鳥大電影》全球票房意外成功,并且還宣布了續(xù)集的消息,該公司的周邊產(chǎn)品業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭同樣不錯(cuò),怒鳥系列游戲收入也出現(xiàn)了增長。換句話說,該公司除了怒鳥之外,還沒有其他能夠撐起增長的成功IP,相反,在這五年里,Rovio對(duì)于如何在不同領(lǐng)域利用成功IP積累了不少經(jīng)驗(yàn)。
考慮到以上情況,筆者不得不說,Rovio決定募集少數(shù)資金的做法是非常明智的,對(duì)于一個(gè)在電影、手游和周邊業(yè)務(wù)都非常成功的公司而言,數(shù)千萬美元的價(jià)格,所有人都不會(huì)覺得離譜,所以,該公司的做法是非常正確的。但是,如果能夠把握好時(shí)機(jī),Rovio本有機(jī)會(huì)獲得數(shù)十億美元投資和更大的投資商,尤其是在2011和2012年的時(shí)候。
某種程度來說,當(dāng)時(shí)對(duì)于手游公司的估值實(shí)際上是存在泡沫的,簡單來說,Rovio當(dāng)時(shí)看起來很像下一個(gè)超級(jí)科技公司,只是隨后它并沒有能夠充分利用《憤怒的小鳥》全球爆紅帶來的現(xiàn)象級(jí)成功。除此之外,這讓我們對(duì)當(dāng)時(shí)的估值也不得不反思。
如開篇所說,收購一個(gè)公司的時(shí)候需要考慮很多方面,普通的投資者收購是為了獲得短期回報(bào)。但是,真正當(dāng)一家公司收購其他公司的時(shí)候,情況就會(huì)變得很復(fù)雜。因?yàn)橛袝r(shí)候,收購是為了在未來少一個(gè)強(qiáng)勢(shì)的競爭者,比如Facebook之于Instagram;還有時(shí)候,并購是為了獲得潛在的新技術(shù),比如蘋果公司很多默默無聞的收購案;有些并購是為了IP,比如迪士尼收購盧卡斯、漫威和皮克斯;還有些是則為了購買產(chǎn)品線,比如蘋果收購Beats;當(dāng)然,還有的并購是為了收購人才、團(tuán)隊(duì)和經(jīng)驗(yàn)。最后一個(gè)可能有時(shí)候被稱為雇傭收購,當(dāng)一個(gè)公司購買另一個(gè)公司不是為了產(chǎn)品線的時(shí)候,那么其目的很可能是為了讓這個(gè)團(tuán)隊(duì)未來創(chuàng)造出這些產(chǎn)品。
通常情況下,并購案會(huì)包含以上一個(gè)或者多個(gè)因素,那如果和Rovio當(dāng)時(shí)有可能進(jìn)行的數(shù)十億美元并購案結(jié)合起來呢?或許,對(duì)于當(dāng)時(shí)的股市和分析師們來說,90億美元的估值很可能是因?yàn)榫薮蟮呐菽?。?dāng)時(shí)Rovio已成為手游業(yè)領(lǐng)軍公司,所有看好手游發(fā)展?jié)摿Φ姆治鰩煻己茈y對(duì)該公司估值太低,但當(dāng)時(shí)誰也沒有去想,Rovio只有一個(gè)游戲IP成功,而且還不是免費(fèi)模式。
不可思議的IPO傳聞過去多年之后,Rovio的發(fā)展并不順利,怒鳥的IP熱度開始衰減,免費(fèi)模式的興起也讓King以及Supercell等公司后來居上,這個(gè)原本可以估值數(shù)十億美元的手游發(fā)行商錯(cuò)過了黃金時(shí)期。當(dāng)然,Rovio的收入對(duì)于很多公司而言仍是非常大的數(shù)目,所以這里并不需要為Rovio有太多的傷感。
時(shí)機(jī)的重要性:估值因素時(shí)過境遷
而且,需要澄清的是,Zynga當(dāng)時(shí)之所以愿意出價(jià)23億美元,卻并不是因?yàn)槭钟问袌龉乐蹬菽?,Zynga對(duì)怒鳥的需求沒有那么迫切,而且也沒有準(zhǔn)備用數(shù)十億美元把它買過來。2011年的時(shí)候,Zynga還是最成功的Facebook游戲發(fā)行商,也是免費(fèi)模式的早期探索者之一,但在手游平臺(tái),該公司表現(xiàn)并不好,盡管做免費(fèi)模式的團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富,但Zynga似乎沒有足夠的經(jīng)驗(yàn)和人才能夠把它們移植到智能機(jī)平臺(tái)。
Zynga當(dāng)時(shí)在智能機(jī)平臺(tái)就已經(jīng)落后了,而且該公司心知肚明,所以收購Rovio并不是為了拿下怒鳥,而是希望買下這個(gè)工作室,讓它在未來創(chuàng)造更多成功手游。簡而言之,Zynga在2011年的時(shí)候想要購買的價(jià)值在后來看起來幾乎是不可能實(shí)現(xiàn)的,因?yàn)閯?chuàng)造和發(fā)布一款手游大作的團(tuán)隊(duì),實(shí)在是太稀少了。
所以說,這就是時(shí)機(jī)十分重要的原因,不只是風(fēng)險(xiǎn)和獎(jiǎng)勵(lì)會(huì)隨著時(shí)間起起落落,還因?yàn)樽屢粋€(gè)公司有價(jià)值的因素會(huì)隨著時(shí)間而改變。如今,Rovio是一個(gè)非?,F(xiàn)代化的公司,它擁有一個(gè)很好的IP,而且有非常合適的估值。只不過,五年前的Rovio有著前所未有的優(yōu)勢(shì),在當(dāng)時(shí)的市場情況來看,該公司的確值得數(shù)十億美元的風(fēng)險(xiǎn)投資;但如今,卻差別很大,所有人提起來也只是Rovio通過《憤怒的小鳥》獲得了成功,而沒有數(shù)十億美元的并購案。
這就是時(shí)機(jī)的重要性,它不只是股市上的低買高賣,而是一家公司真正擁有的價(jià)值是什么、它對(duì)于誰來說有價(jià)值,以及什么時(shí)候退出最合適。Rovio錯(cuò)過了窗口期,但不得不說的是,該公司后來也抗住了巨大的壓力并且迎來了第二春,這是大多數(shù)公司都做不到甚至沒有機(jī)會(huì)經(jīng)歷的,對(duì)于所有公司而言,錯(cuò)過時(shí)機(jī)就意味著犯了一個(gè)嚴(yán)重的錯(cuò)誤,而且是沒法重來的。
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