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技術(shù)知識(shí)
您的位置:首頁(yè) > 新聞中心 > 技術(shù)知識(shí)文章出處:東方爐襯 發(fā)表時(shí)間:2024-09-08 10:36:33
【52pk 3月19日消息】2013年到2014年是A股市場(chǎng)的資本大規(guī)模引入游戲行業(yè)的兩年。匯總分析近100只游戲A股在2015年的財(cái)報(bào)信息時(shí)發(fā)現(xiàn):很多傳統(tǒng)行業(yè)當(dāng)年因?yàn)橛螒驘釋⒛抗夂唾Y本轉(zhuǎn)到游戲領(lǐng)域,但是隨著行業(yè)泡沫漸消,游戲業(yè)務(wù)在A股公司中的業(yè)務(wù)比重或者發(fā)展程度也隨之改變。
我們不能否認(rèn),傳統(tǒng)行業(yè)收購(gòu)游戲公司的目的各不相同,有些是為了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,甚至改變?cè)行再|(zhì),比如天神娛樂(lè)借殼科冕木業(yè)之后化身資本平臺(tái);有些公司繼續(xù)在自有行業(yè)發(fā)展,游戲只能說(shuō)是當(dāng)初的小試牛刀,比如一直在軍工領(lǐng)域的旋極信息;還有像天舟文化收購(gòu)游戲公司為了與自有資源聯(lián)動(dòng),但是其業(yè)務(wù)重心在出版行業(yè),而近年一直在向教育行業(yè)轉(zhuǎn)型,游戲公司是集團(tuán)的利潤(rùn)供給。
當(dāng)然,最具參考價(jià)值和意義的是原本就有游戲因子的A股公司。其中一些公司運(yùn)作資本,還有一些公司收購(gòu)技術(shù),大部分是在以游戲?yàn)楹诵倪M(jìn)行輻射或者深耕。
我們通過(guò)分析游戲收入以及游戲業(yè)務(wù)在集團(tuán)總營(yíng)收、總業(yè)務(wù)的占比列出了幾家在如今的A股市場(chǎng)中最有價(jià)值的游戲公司進(jìn)行財(cái)報(bào)和業(yè)務(wù)分析,以此成文。
愷英網(wǎng)絡(luò)游戲領(lǐng)域深耕,利潤(rùn)增長(zhǎng)可觀
愷英網(wǎng)絡(luò)(原泰亞股份)2015年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示:報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.32億元,較上年同期增長(zhǎng)220.36%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.61億元,同比增長(zhǎng)956.32%。
2015年4月愷英網(wǎng)絡(luò)宣布以63億借殼身處傳統(tǒng)鞋業(yè)的泰亞股份,到收購(gòu)?fù)瓿?,王悅持?2.63%的股份成為實(shí)際控股人,創(chuàng)下本土游戲公司金額最大的借殼紀(jì)錄。收購(gòu)之前,泰亞股份停牌單股價(jià)為14.41元,流通市值25億;到現(xiàn)在,愷英網(wǎng)絡(luò)的單股價(jià)為39.03元,流通市值69億,市值翻了2.76倍。這家公司不僅一次在公告中寫(xiě)明:泰亞轉(zhuǎn)型之后扭虧為盈,而利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因就是游戲收入增加。
愷英在2011年靠著網(wǎng)頁(yè)游戲《摩天大樓》在騰訊平臺(tái)的聯(lián)運(yùn)打入社交游戲市場(chǎng)。2014年12月,愷英網(wǎng)絡(luò)發(fā)行的游戲《全民奇跡》上線,當(dāng)月流水突破2億人民幣,兩個(gè)月內(nèi)公司貢獻(xiàn)了2.18億的收入。通過(guò)發(fā)行《全民奇跡MU》讓愷英在手游領(lǐng)域一戰(zhàn)成名。
起初,愷英的戰(zhàn)略布局為“國(guó)內(nèi)、海外、社交”,但是隨著上市、市場(chǎng)泡沫減少、IP大熱、泛娛樂(lè)成為趨勢(shì)等多種因素,2016年其戰(zhàn)略改變?yōu)?ldquo;平臺(tái)+內(nèi)容+VR”。具體表現(xiàn):一是投資VR領(lǐng)域的兩家公司Lytro Inc.和樂(lè)相科技;二是從2014年上半年開(kāi)始布局游戲平臺(tái)XY.COM、Kingnet.COM和應(yīng)用分發(fā)平臺(tái)XY蘋(píng)果助手;三是投資影視制作公司樂(lè)濱文化布局IP、影游聯(lián)動(dòng)。
值得說(shuō)明的一點(diǎn)是,雖然戰(zhàn)略和資本流向有改變,但是愷英游戲公司的實(shí)質(zhì)沒(méi)變(我們會(huì)在后文點(diǎn)明哪些游戲公司的實(shí)質(zhì)變了)。因?yàn)楝F(xiàn)階段公司核心盈利點(diǎn)還是游戲;而且從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,通過(guò)投資所布局的業(yè)務(wù)一是可以為內(nèi)容生產(chǎn)提供上下游資源儲(chǔ)備,二是針對(duì)于未來(lái)布局。
愷英的副總裁陳永聰就在最近的大會(huì)上表示,“大作”級(jí)別的游戲在2016年下半年會(huì)陸續(xù)上線,會(huì)有軍事類(lèi)的產(chǎn)品推出。大作我們暫且不論,但是軍事游戲一方面是打細(xì)分領(lǐng)域,另一方面如果布局VR游戲,軍事題材從內(nèi)容上來(lái)說(shuō)無(wú)疑更有優(yōu)勢(shì)。
目前來(lái)看,我們認(rèn)為愷英的市值還會(huì)上升。原因有這么幾點(diǎn):一是游戲領(lǐng)域的上下游資源布局較為合理:流量平臺(tái)、研發(fā)和發(fā)行能力、影視綜藝等內(nèi)容資源、VR技術(shù)支持。二是從業(yè)務(wù)方向來(lái)說(shuō),愷英可能會(huì)在綜藝影視方面有拓展,畢竟樂(lè)濱文化的綜藝制作的因子在;此外Lytro Inc.是一家廣場(chǎng)技術(shù)公司,可以在內(nèi)容的錄制上有幫助,而且這家公司涉及人工智能,在科技方面會(huì)有發(fā)展。三是對(duì)于公司的盈利點(diǎn)有直接的影響。但是愷英在未來(lái)的價(jià)值走勢(shì)具體如何就要看這幾方面能不能發(fā)揮自己的價(jià)值,協(xié)同帶動(dòng)了。
掌趣科技大型投資平臺(tái),拓展泛娛樂(lè)
2015年2月,掌趣曾以43.04億元的總價(jià)先后收購(gòu)晶合思動(dòng)100%股權(quán)(收購(gòu)已終止)、天馬時(shí)空80%股權(quán)、上游信息剩余30%股權(quán)(完成100%收購(gòu))。除此之外,2015年掌趣科技還曾入股香港手游開(kāi)發(fā)商Animoca Brands、二次元網(wǎng)站Bilibili、北京大神圈文化科技有限公司。2016年1月,掌趣又投資體育之窗、掌上縱橫、掌閱科技。日前,掌趣又宣布擬11億人民幣投資韓國(guó)游戲公司網(wǎng)禪。按官方公告統(tǒng)計(jì),掌趣從2012年上市至今,資本動(dòng)作超過(guò)40次。市值從40億上升至540億,如今市值穩(wěn)定在320億。
近期,掌趣發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào),2015年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入11.2億元,比上年同期增長(zhǎng)44.62%;凈利潤(rùn)為4.79億元,比上年同期增長(zhǎng) 44.87%。官方給出增長(zhǎng)原因是:“公司積極整合資源,充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),《拳皇98終極之戰(zhàn) OL》、《不良人》等新上線運(yùn)營(yíng)的游戲產(chǎn)品在海內(nèi)外表現(xiàn)出色。”
但是,總營(yíng)收11億對(duì)于一家估值超過(guò)300億的公司來(lái)說(shuō)并不算搶眼,同是市值超過(guò)300億的華誼兄弟在2015年僅凈利潤(rùn)就為9.8億,總營(yíng)收超過(guò)39億。2014年上半年,掌趣的營(yíng)收為3.39億,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.86億;2015年上半年,掌趣的營(yíng)收為4.57億,利潤(rùn)2.87億。但需要注意的是,2014年5月,此前被掌趣收購(gòu)的玩蟹科技和上游信息開(kāi)始并表,根據(jù)這兩家公司在2014年全年?duì)I收3.64億來(lái)估算,如果沒(méi)有并表,掌趣很可能在2015年上半年出現(xiàn)負(fù)利潤(rùn)。
但是,就資本運(yùn)作模式來(lái)說(shuō),掌趣科技把母公司殼變成一個(gè)有價(jià)值的投資平臺(tái),即盛大私有化前曾一度傳出的投資平臺(tái),隨后通過(guò)收購(gòu)有穩(wěn)定盈利和現(xiàn)金流的企業(yè)并入報(bào)表。但這種收購(gòu)有極高的準(zhǔn)入門(mén)檻,即之前說(shuō)的有穩(wěn)定盈利,且有充足的現(xiàn)金流。這種方式可以有效避免投資風(fēng)險(xiǎn),并給母公司帶來(lái)巨大增值,而從實(shí)際效果來(lái)看是成功的。比如說(shuō)2013年手游興起,玩蟹科技的手游《大掌門(mén)》月流水破三千萬(wàn),之后被掌趣收購(gòu)。這款游戲到現(xiàn)在的月收入還是可以維持玩蟹研發(fā)部門(mén)的基本運(yùn)營(yíng)。而2015年下半年玩蟹推出的《拳皇98終極之戰(zhàn)OL》,從7月13日上線到2016年1月31日為掌趣帶來(lái)了2.64億的收入。
頻繁的收購(gòu)不但使掌趣在營(yíng)收方面收益頗豐,同時(shí)其價(jià)值還體現(xiàn)在市場(chǎng)占有率方面。財(cái)報(bào)顯示,2015年,掌趣的移動(dòng)市場(chǎng)占有率為6.6%,僅次于騰訊和網(wǎng)易排在第三。2016年,這家公司的游戲產(chǎn)品儲(chǔ)備主要有《畫(huà)江湖之靈主》、《龍族》、《大掌門(mén)續(xù)》、《魔法門(mén)之英雄無(wú)敵》、《大圣頂住》、《鎮(zhèn)魂街》,以及代號(hào)分別為《龍》和《M2》的IP游戲。
但針對(duì)于未來(lái)的布局而言對(duì)于掌趣來(lái)講還是一個(gè)空缺。2016年VR、移動(dòng)電競(jìng)可能都會(huì)成為掌趣的關(guān)注點(diǎn)。但是因?yàn)檎迫み^(guò)往更習(xí)慣收購(gòu)已經(jīng)成功的團(tuán)隊(duì),而目前VR和電競(jìng)還沒(méi)有成型的產(chǎn)品或者團(tuán)隊(duì)出現(xiàn),那掌趣會(huì)如何打算?還是值得關(guān)注的。
奧飛動(dòng)漫動(dòng)漫IP龍頭,走泛娛樂(lè)、大IP戰(zhàn)略
奧飛動(dòng)漫業(yè)績(jī)快報(bào)顯示:2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.91億,同比增長(zhǎng)6.65%;凈利潤(rùn)4.88億,同比增長(zhǎng)14.1%。其中,Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.2億,與去年同期持平,凈利潤(rùn)1.08億,略低于去年同期。奧飛動(dòng)漫對(duì)此的說(shuō)明是:2014年該公司迎來(lái)玩具與游戲雙爆款,使得業(yè)績(jī)基數(shù)較高;而2015年產(chǎn)品熱度已過(guò),新產(chǎn)品在爬坡期,同時(shí)研發(fā)支出增多造成“業(yè)績(jī)小年”。
客觀來(lái)講,奧飛動(dòng)漫作為一家投資平臺(tái),已經(jīng)基本形成以IP為核心,集玩具、消費(fèi)品、媒體、游戲、電影、教育和主題樂(lè)園一體的泛娛樂(lè)生態(tài)系統(tǒng),奧飛動(dòng)漫稱(chēng)希望打造“東方迪斯尼”。從2015年上半年財(cái)報(bào)分析,奧飛動(dòng)漫營(yíng)收為12.59億元,其中玩具業(yè)務(wù)占70%,動(dòng)漫影視約占17%,游戲1.22億,約占9%,電視媒體約占4%。
方寸科技和愛(ài)樂(lè)游的并表曾一度成為奧飛動(dòng)漫的主要收入來(lái)源。2014年3月,愛(ài)樂(lè)游研發(fā)的《雷霆戰(zhàn)機(jī)》憑借騰訊微信和QQ 雙平臺(tái)推廣,單日流水突破1500 萬(wàn)。當(dāng)年愛(ài)樂(lè)游的業(yè)績(jī)承諾為3900萬(wàn),實(shí)際上2014年愛(ài)樂(lè)游為奧飛動(dòng)漫貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)為2.04億元。2015年業(yè)績(jī)情況雖未具體爆出,但公告顯示上半年方寸科技的《魔天記》是主要利潤(rùn)來(lái)源。
2015年12月至今,奧飛動(dòng)漫陸續(xù)收購(gòu)韓國(guó)動(dòng)漫公司FunnyFlux43.79%的股權(quán);入股掌閱科技布局移動(dòng)閱讀;與作家江南打造超級(jí)IP、投資機(jī)器人公司光年無(wú)線等等。投資機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)該公司的2016、2017年凈利潤(rùn)分別為6.0億、7.3億?;仡?009年奧飛動(dòng)漫上市前夕估值約為36.7億,而今總市值約為450億,翻了12倍。不得不說(shuō),這其中也有“馬太效應(yīng)”存在,近幾年電影投資方面,奧飛動(dòng)漫可以參與到《美人魚(yú)》和《荒野獵人》的項(xiàng)目之中,一方面是手中資本有余,另一方面也是因?yàn)楣居绊懥σ约百Y源的積累可以運(yùn)用到更好的平臺(tái)。
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